Monthly Archives

januari 2021

Blog 78: Risk rating

By | Blog, Financieren, techniek en visie

Risico in financiering betekent: de kans dat de financier zijn lening niet (geheel) krijgt terugbetaald. Om risico’s te kwantificeren, zijn ratingmodellen ontwikkeld. Als instrument heeft risk rating (andere termen: risicoclassificatie, credit rating) een toenemende betekenis in

  • de beoordeling (wel/niet toekenning) en 
  • de pricing 

van de financiering. Voor de vaststelling van de riskrating zijn veel modellen ontwikkeld. Er zijn zo veel modellen en zo veel gebruikers dat je kan stellen: Risk rating is een hele industrie geworden.

Niet alleen financiers (banken en non bancaire geldverstrekkers) stellen een credit rating van bedrijven op, er zijn tientallen commerciële bedrijven die dit verzorgen. De wereldwijde grote bureaus als Standard & Poor’s en Moody’s zijn bekende namen, maar daarnaast opereren andere bureaus. Er bestaan verschillende soorten van ratings: naast volledige bedrijfsratings  vinden er ook ratings plaats op basis van alleen het handels- en betalingsverkeer zoals door Graydon en Dun & Bradstreet. De wereld is ontwikkeld tot een onlinewereld waarbij data voortdurend verzameld en geanalyseerd worden. De rol van risk rating is onmisbaar geworden.

Verleden tijd

Eén ding hebben alle ratings gemeen: ze zijn allemaal gebaseerd op het verleden. Ze komen tot stand op basis van werkelijke, gerealiseerde cijfers en getallen, niet op basis van prognoses en vooruitzichten. In het woud van ratings kiezen financiers welke modellen zij  gebruiken voor de eigen beoordeling. Crowdfunding platforms gebruiken vaak meerdere modellen,  twee, soms zelfs drie ratings. Meer heeft geen zin.

Variabelen

Sommige modellen zijn heel eenvoudig en gebaseerd op slechts enkele financiële ratio’s, andere zijn gebaseerd op een ondoorzichtige black box, die op basis van grote reeksen data een rating berekent. Credit ratings worden bepaald op basis van verschillende variabelen:

  • Kwalitatieve variabelen: Informatie over de onderneming en de ondernemer. Bijvoorbeeld de positie van de onderneming in haar markt, bestaansduur, levensfase van het bedrijf, de kwaliteit van de strategie, de kwaliteit van ondernemer en management, personeelsbeleid, interne organisatie enzovoort. 
  • Kwantitatieve variabelen: De meetbare gegevens: prestaties in het verleden en balansverhoudingen. Voor deze variabelen worden financiële ratio’s gebruikt die een oordeel geven over de balansverhoudingen (onder andere solvabiliteit), over liquiditeit, rentabiliteit en cashflow. Ook actuele gegevens als betalingsgedrag kunnen een rol spelen.
  • Macro- en branche variabelen: Macrogegevens van de branche, ontwikkelingen en vooruitzichten voor de branche. 

Factoren als (hoog-) conjunctuur en (corona-)crisis maken onderdeel uit van de branchevariabelen. Verschillende branches worden verschillend geraakt. De veranderingen in met name de macro- en branche variabelen leiden tot regelmatige aanpassing van de beoordelingsdata binnen de modellen.

Bereid je voor 

In eerdere blogs hebben wij gewezen op het belang van een goede voorbereiding als je een financieringsaanvraag wilt indienen. Voorbereiden betekent onder meer: inspelen op de visie en informatiebehoefte van de financiers. Als je wéét dat élke financier werkt met risk ratingmodellen is het de moeite waard zélf vooraf een risk rating op te (laten) stellen. Dat geeft je vooraf extra inzicht in de positie en de mogelijke reactie van de geldverstrekkers, waardoor je je gerichter kan voorbereiden. Dit vergroot de kans op succes!

Blijf op de hoogte

Elke week de non-bancaire financiële ontwikkelingen, trends en toekomst via ons volgen? Schrijf je dan in voor onze blog en ontvang deze elke week in je postbus.

 

Blog 77: Wanneer de coronacrisis pijn gaat doen

By | Blog, Corona, Corona, Financieren, techniek en visie


Grootste daling van het BNP sinds de Tweede Wereldoorlog, snelste herstel ooit binnen een kwartaal, 2
e lockdown is opnieuwe een dreun voor ondernemend Nederland. Net als in de gezondheidszorg manifesteert de coronapandemie zich heftig in ons economisch systeem. De berichtgeving over de economische gevolgen van de pandemie is dreigend. Desalniettemin is het aantal bedrijfsfaillissementen in 2020 gedaald t.o.v. succesjaar 2019. Dat komt vooral mede dankzij de royale steunpakketten en noodmaatregelen voor het bedrijfsleven: subsidies, financieringsregelingen met staatsgarantie, uitstelregelingen bij banken en fiscus. Het gevolg van deze maatregelen is dat veel bedrijven, ondanks de omzetterugval, over méér liquiditeiten beschikken dan gebruikelijk. Voor velen geldt: op dit moment is er nog geen acuut betalingsprobleem. 

Maar schijn bedriegt…

We moeten ons opmaken voor een toename van financiële problemen en faillissementen. Zet je schrap, juist nu dankzij vaccins een einde van de pandemie in zicht komt. Hieraan liggen de volgende oorzaken ten grondslag:

1. Reserves zijn opgesoupeerd
De steunmaatregelen dekken veel, maar niet 100% van de kosten. Hierdoor worden langzaam maar zeker de reserves van bedrijven opgesoupeerd. Geen bedrijf houdt dit onbeperkt vol.

2. Steun nu is gestapelde last later
Een deel van de korte termijn steun betreft het opschorten van verplichtingen. Het laat zich raden hierdoor de toekomstige reguliere verplichtingen extra vezwaard worden. Pijn manifesteert zich alsdan nog.

3. Wegvallen 100% steun bij gefaseerd herstel
Als een onderneming na een onderbreking herstart, is het omzetniveau niet per direct op het oude niveau. Als de overheidssteun per direct wegvalt na heropening, zal derhalve een risicovolle, verlieslatende startsituatie ontstaan. Dit in combinatie met de afgenomen reserves (punt 1) leidt tot toenemende continuïteitsrisico’s.

4. Groei vraagt extra liquiditeiten
Wanneer na de herstart van bedrijven op laag niveau groei wordt gerealiseerd, is op dat moment behoefte aan extra liquiditeit. Wanneer men daar niet voldoende over beschikt leidt groei direct tot nieuwe liquiditeitsproblemen.

Deel ondernemers overleeft niet de herstartfase, maak nu heropeningsplannen 

Om deze redenen is het te verwachten dat een deel van de ondernemers de herstartfase niet zal overleven. Ondernemers en hun adviseurs zouden NU heropeningsplannen moeten voorbereiden en daaraan gekoppeld enkele scenario’s van mogelijk liquiditeitsverloop maken. Besteed daarin aandacht aan: 

  • de effecten van afbouw van de steunmaatregelen
  • de vertraagde herstart (met exploitatielek)
  • het actueel worden van uitgestelde verplichtingen
  • een groeiende werkkapitaalbehoefte als weer groei wordt gerealiseerd.

Maak ook meerdere scenario’s en ga in gesprek met jouw financier(s)

Maak meerdere scenario’s en ga nu in gesprek met jouw financier(s). Een topprestatie vergt goede voorbereiding. De heropening van onze economie vergt een topprestatie van ondernemers en hun financiers. 

Blijf op de hoogte

Elke week de non-bancaire financiële ontwikkelingen, trends en toekomst via ons volgen? Schrijf je dan in voor onze blog en ontvang deze elke week in je postbus.